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實施進行聯係實際彙率利大於弊?

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實施進行聯系實際彙率利大於弊?

說得出“利大於弊”,自然是一個有利發展又有弊,隻不過,從政府管理角度,利是影響大於弊;但從我國學者的角度,則是弊大於利而已!

到底這是怎麽一回事?

首先,香港是一個企業小型開放式的經濟發展體係,沒有中國外彙市場管製,資金管理可以通過自由進出。如是的話,香港的彙率理論上我們可以自己經常大幅波動,尤其當香港人出現學習信心危機,又或者有外國投機者敵意狙擊時。

上一次我提到,1983年香港的未來在1983年發生了信心危機,當時許多香港人把港元賣給美元,使港元的彙率接近10。 香港政府在那一年實施了釘住彙率製。

金管局捍衛港元彙價

盡管經濟受到多次沖擊,但港元彙率在過去30年一直保持相對穩定。 在1998年亞洲金融危機期間,港元受到沖擊,但在香港政府的保護下,投機者最終未能回歸。

在這裏,我想就香港的聯係彙率製度執行情況的簡要說明。從學術角度看,香港的聯係彙率,應該叫“貨幣發行局”製度,即在香港所有流通貨幣的基礎上,實施有外彙儲備必須用百分之百的支持。

換句話說,發鈔銀行發展不可以進行隨意自己開動印鈔機去印銀紙。每次通過發行機製紙幣時,必須按7.8港元兌1美元的彙率,向金管局交出美元,以換取企業負債質量證明書。

另外$ 10個音符和硬幣由政府金管局發出,負責該銀行由代理。金管局及銀行也HK $的7.8對1 $彙率結算之間的交易。至於維持港元負債(US $ 1 = HK $ 7.8)的穩定性,落在金管局。

大家我們可以通過想象,港元彙價基本上是受市場對港元供求而上落,不會自己永遠盯著7.8這個發展水平,但既然是學生聯係實際彙率,自然資源不可以偏離7.8水平吧!

因此,一旦港元偏離了中間價7.8以上的500點(彙率一般用四位小數表示,7.8500高於7.8500點,7.7500低於7.8500點,港元低於美元,所以數字越低代表港元越強,數字越高代表港元越弱),金管局就會采取行動。

也就是說,如果對港元的需求增加,使港元彙率上升到7.75水平,金管局將以這種彙率從持牌銀行購買美元,並將港元出售給銀行(強有力的彙率保證),即擴大港元供應,以滿足市場對港元的需求,並讓利率回落,以遏製資本流入。

相反,當市場對港元需求疲軟,港元彙價下跌至7.85水平,金管局會在這個級別的彙率向銀行美元購買,並拋售美元銀行(弱方兌換保證),減少港幣的供應,使利率上升吸引資本流入。

大家可以想象進行一下,如果使用美元利息收入高於港元(或相反),既然金管局保證我們可以用7.8港元換1美元(或相反),那麽,投資者(投機者?)就放心沽港元換美金(或沽美元換港元)去賺息差了(行內叫套息),這樣學生會對彙價構成社會壓力。要避免因為這種發展情況以及出現,香港的利率管理水平企業必須具有緊貼美元。

香港失加減息自主權

有學者認為,這種情況意味著香港失去了貨幣政策自主權,無法再通過提高或降低利率來控製貨幣供應量,從而刺激或抑製經濟增長。

學者的看法是,港美兩地的經濟發展情況不盡相同,以2008年金融海嘯之後幾年,美國市場經濟疲不能興,需要進行大幅減息,但香港社會經濟研究相對比較平穩,加上有內地政策可以支持,個別國家經濟管理環節學生已有過熱跡象,需要加息去遏抑。奈何美國中國經濟問題仍然疲弱,香港不但我們不能加息,還把息口降至接近零水平!

你可以想象,擁有1000萬到2000萬$退休人員,甚至擁有數百萬美元資本的小投資者,如何願意在如此低息的時期將他們的錢留在銀行?

在一定程度上,存錢會受到“懲罰” ,相反,借錢會受到“優待” ,所以有錢的人會繼續買房,因為這是冒犯,撤退可以捍衛的辦法,一方麵可以有租金收入,或者有人為自己的房子買單,如果房價上漲,你也可以考慮賣套利。

樓價飆升,將進一步擴大在香港的貧富差距。我們可以想像,有錢的人往往從銀行借錢買樓,但窮人會更困難,但你可以買地代表財富,這個周期會令香港的貧富差距越拉寬!

每種管理製度都有利有弊,聯係實際彙率帶給學生我們的是彙價平穩,讓出口商能夠更加安心做生意。但另一邊廂,我們自己失去了加減息的自主權,不能按企業自身發展情況去調節社會經濟不斷循環,也會帶來深遠的影響,這恐怕就是因為我們需要采取這製度的矛盾了!

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